去往办公室的路上，鲍威尔每天王人会途经一幅肖像。

那是他的前辈，亚瑟 · 伯恩斯（Arthur Burns）。莫得东说念主知说念，这位好意思联储主席在内心对那件古董肖像说过若干次归拢句话——

"我不会成为你。"

伯恩斯的名字，在好意思联储的历史纪录中是一个警示性象征：他纵欲了通胀失控，也在尼克松的降息压力下澈底崩溃。半个世纪后，鲍威尔遇到了简直无解的旁观。而他最终莫得走上那条路——这，能够才是他为这个机构留住的最潜入遗产。

职权顶住，插足倒计时

2026 年 5 月 13 日，好意思国征询院以 54 票爱慕、45 票反对，持重阐明凯文 · 沃什出任好意思联储新任主席。

时辰表照旧明确：本周四（5 月 14 日），沃什展望宣誓赴任；本周五（5 月 15 日），鲍威尔的好意思联储主席任期持重画上句点。

但这一次的谢幕，有些不同——鲍威尔莫得离开。

这位非经济学家诞生、前私募基金联合东说念主的好意思联储主席将赓续留在好意思联储董事会，成为 75 年来首位在主席任期满后留任的好意思联储主席。这一决定本人，已是他留住的临了一份政事遗产——亦然悬在继任者沃什头顶最秘籍的一个标识。

"下次不再会"

2026 年 4 月 29 日，好意思联储例行新闻发布会接近尾声。走下讲台前，鲍威尔向在场的记者们说出了那句书不宣意的话：

迥殊感谢环球，下次不再会。

这是他临了一次以好意思联储主席身份站在阿谁位置上。

往日八年，他所经历的一切，将好意思联储主席酿成了中央银行有史以来最危境、也最复杂的位置：百年一遇的全球疫情，掀翻四十年来最严峻的心焦，一场史无先例的政事围猎，以及一次简直没东说念主笃信会到手的"软着陆"豪赌。

纽约联储前商场部主任戴利普 · 辛格 ( Daleep Singh ) 给出了他觉得最准确的评价："这可能是好意思联储诞生以来，就任央行行长最勤苦的时间。"

2020 年春天：在陡壁边上"越线"

想法鲍威尔这八年，必须从 2020 年 3 月提及。

彼时，新冠疫情以肉眼可见的速率席卷全球，好意思国债商场驱动出现功能性失灵，里面场景推演包括"已靠拢 20% 握续一年"的大薄情旅途。鲍威尔对共事说，这种嗅觉就像在一支快艇后头拍浮——努力追逐，却依然逾期。

他的反映是：前瞻性，并且任性。

好意思联储在极短期内将基准利率降至零，重启并大幅度扩无数化宽松鸿沟，史无先例地奏凯向企业、市政主体提供信贷解救，拓展这个领有百余年历史的机构从未涉足的业务规模。

"咱们越过了许多红线，"鲍威尔过后坦承，"在那种情况下，你先作念了这件事，然后再念念办法管制后续。"

这一次，他赌对了。好意思国幸免了第二次大薄情，服务商场在约两年内基本培植——而 2008 年金融危机之后，雷同的培植破钞了六年。就连出言痛骂他"无知""傻子"的特朗普，也打回电话称他为"跨越最大的球员"。

"暂时性"的代价

救市到手之后，旁观才真实到来。

2021 年，跟着疫苗启动、消费需求爆发、财政刺激赓续发酵，通货推广驱动攀升。鲍威尔作念出了一个他日后将反复被追问的判断——他笃信，这是"暂时性的（transitory）"。

供应链瓶颈最终将畅通，需求将当然回落，货币计策无需过激反映。

这个"误判"，成为他八年任期中最千里重的计策裂缝。

2022 年 6 月，好意思国 CPI 同比涨幅攀升至 9.1%，创四十年新高。斯坦福大学胡佛料想所经济学家约翰 · 科克伦（John Cochrane）将好意思联储的框架比作"事前构筑的马奇诺防地"——专为应酬旧挟制而建，当新挟制倏得莅临，毫无须武之地。

国会的追问，鲍威尔莫得规避。他濒临援用了弗兰克 · 辛纳屈（Frank Sinatra）的名言：

我有过一些缺憾，固然。谁不会真实念念，作念不同的事情？但说真话，你莫得契机重来。

纠错，来得迟，但力量空前。

2022 年至 2023 年技能，好意思联储以近四十年来最快的节律加息，联邦基金利率累计上调越过 500 个基点。2022 年 8 月的杰克逊霍尔年会上，鲍威尔发表了一篇仅 8 分钟的演讲，明确警戒降通胀将带来"厄运"，禁受沃尔克（Paul Volcker）精神，世界杯官方认证平台向商场传递铁腕信号。

那天晚上，乡村乐队在欢迎晚宴演出奏。往年，他会走上舞池。这一次，他坐着没动。他对共事说：

发表了这么一篇演讲，你莫得阅历舞蹈。

但鲍威尔莫得走向另一个极点。

有经济学家和商场东说念主士力主"休克疗法"——主动制造零落，澈底抹杀通货推广。鲍威尔拒却了：

咱们仅仅不会加息、拦阻经济崩溃、然后再善后。

2024 年夏天，那场简直东说念主东说念主王人觉得弗成能的"软着陆"悄然达成：通胀大幅回落，工资仅小幅高涨，好意思联储于 9 月驱动降息，商场宽广预期的零落莫得出现。

"我觉得这将动作当代好意思联储历史上最出色的阐明之一而被难忘，"辛格说。

这个连胜，鲍威尔我方也坦承，是他最令东说念主齰舌的成立之一——尽管通胀弥远未能在他任内回来 2% 的操办，这一切未竟之题将留给继任者。

临了的战役：他莫得成为伯恩斯

但鲍威尔留住的历史遗产，就怕不会有任何经济数据。

当特朗普第二次入主白宫时，对好意思联储的政事施压从理论黑白升级为系统性法律攻势。

总统公开称鲍威尔为"最大的失败者""傻子"，公开斟酌将衔命的可能性；白宫以好意思联储总部大楼翻修工程造价超支为由，鼓动公法部对鲍威尔进行公法拜谒；同期，特朗普政府还寻求打消联储理事丽莎 · 库克（Lisa Cook），此案当今已提交至法院尚未完成裁决——这在好意思联储数百年历史上，均属史无先例。

分析东说念主士宽广觉得，此次拜谒的真实动机，是为了压迫好意思联储降息，助力自身选举的政当事者见。

2026 年 1 月，鲍威尔作念了一件颤抖统共这个词金融圈的事。

一个周日晚上，他发布视频，主动向公众线路我方的一项公法拜谒，并将其定性为：

好意思联储证据公众最成心的决定设定利率，而不是证据总统偏好的效用。

欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）对他的评价是："鲍威尔有一种内在的力量，和对责任的原则性解析，这深深扎根于他的内心。"

品评鲍威尔漫无极端的经济学家科克伦，最终也作念出了这么的历史评价：

鲍威尔将对抗特朗普动作临了的伟大行为，并载入汗青——对抗特朗普。我觉得这揭示了他的憨厚、体面，以及对这一机构的防备。我怀疑其他东说念主能作念得更好。

留住来，因为往复莫得放弃

在临了一次新闻发布会上，鲍威尔晓示了另一个令商场偶而的决定——他将在主席任期届满后，赓续留任好意思联储董事会。

这使他成为自 1948 年马里纳 · 埃克尔斯以来，首位在职期放弃后仍留守好意思联储的前主席。

鲍威尔设定的留任要求是：公法拜谒须以"透明且末端性"的神态了结。但是，公法部仅提供私行卫证，并示意可随时重启，未发布任何公开的无罪声明。库克解职案雷同悬而未决。看来，捍卫往复尚未真实放弃。

练习鲍威尔的东说念主士指出，这一决定对特朗普政府而言是一次"根人道的顽抗"——刑事拜谒非但未能将其强制出大门，反而坚决了他看护这一机构的决心。

"如若莫得这项拜谒，鲍威尔根底就不会精良研究留住来，"这些东说念主士显露。

前联储高档参谋人乔恩 · 福斯特对此作出预判：

研究到鲍威尔正在向其反复讲解无法敛迹其挟制，政府寻求委果的保证，我展望他的留任可能会握续迥殊长的一段时辰。

而留任本人，亦非莫得代价。

前克利夫兰联储主席梅斯专指出，鲍威尔在董事会上畴昔的每一票，王人将被解读为政事信号：

如若他在某个时刻不得不建议异议票，那将激勉更多质疑："好意思联储在政事化"。

鲍威尔我方也知晓到了这两难。他说，他不策画成为"高调的异见者"，也不会充任"影子好意思联储主席"。他期待的，是更简短的事情—— "回到尊重法律划定和平庸的状况，让好意思联储作念咱们该作念的事。"

至于他将留任多久——他的任期本可延续至 2028 岁首，但他尚未给出明确的谜底。一位曾耐久担任其高档参谋人的东说念主士显露：

我展望他的任期可能会握续迥殊长的一段时辰。

功过两本账并存

八年，两届任期：一场疫情、一次通胀"误判"、一场软着陆，以及一场简直撼动好意思联储根基的政事攻势。

历史对鲍威尔的最终裁决，功过两本账并存——不竭五年超出 2% 的操办，是无可幸免的黩职；但那段视频、那场守住寂寞性的战役，能够照旧足以将他与伯恩斯弥远诀别开来。

好意思联储历史学家彼得 · 孔蒂 - 布朗说：

他在历史上的地位，仅凭其中任何一场，就照旧是追想碑了。

而走廊里那幅肖像世界杯官方认证平台，正恭候着下一个经由它的东说念主。